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艾德证券期货:全球最大IPO——沙特阿美的上市之路

发布日期:2019-12-19 02:31   来源:未知   阅读:

  艾德证券期货讯。日前,国际石油巨头沙特阿美公司(Saudi Aramco,下称“沙特阿美”)正式官宣,其IPO定价位于价格区间顶端,即32里亚尔/股(约8.5美元/股),发行量为30亿股,占公司股权1.5%,融资规模约为256亿美元,如行使15%“绿鞋”选择权则可能使最终募资规模达到294亿美元。估值达到1.7万亿美元,成全球市值最高的上市公司。同时,这也意味着沙特阿美将打破阿里巴巴在2014年创下的250亿美元的IPO纪录,成为全球史上规模最大的IPO。

  据艾德证券期货研究部了解,沙特阿美被认为是世界上最有价值的公司之一,2018年沙特阿美创造出1110亿美元的净收入,相当于苹果(AAPL.NASDAQ)的2倍,亚马逊(AMZN.NASDAQ)的10倍,同时也是世界前五大石油公司埃克森美孚(XOM.NYSE)、荷兰皇家壳牌(RDSA.AMS)、英国石油公司(BP.LON)、道尔达(TOT.NYSE)、雪佛龙(CVX.NYSE)的总和。

  对于沙特阿美这样的巨型企业,如何估值成为难题,同时也成为了阻碍其IPO的症结所在,这个史上最大的IPO从提出计划至今已经酝酿了三年,期间一度被搁置。

  2014年,国际油价陷入低迷,这令石油收入占国民总收入80% 的沙特阿拉伯苦不堪言。2016年,为了摆脱长期依赖石油收入的经济发展结构,王储萨尔曼提出了“2030愿景”计划,通过建立2万亿美元的巨型主权财富基金、出售国家石油公司股权、削减石油补贴和扩大投资,以期在2020年之前实现经济结构转型。

  在这样的背景下,沙特阿美宣布了于2018年上市的计划,通过部分私有化的方式,筹集2万亿美元,为新能源时代的经济多样化提供资金。但西方投资银行认为沙特阿美的估值溢价明显,双方陷入僵持,IPO计划也被延期。

  今年3月,沙特阿美宣布收购沙特基础工业公司70%股权;4月,沙特阿美首次在国际市场发债试水;8月,印度信实工业集团宣布,沙特阿美将收购信实集团炼油和石化业务的20%股份;9月,法利赫辞任董事局主席,由鲁梅延接任,挂帅重启IPO;12月,沙特阿美正式官宣IPO定价,刷新全球最大IPO记录。

  虽然沙特阿美最终获得了史上最大IPO的桂冠,但是这与沙特阿美最初上市时的规划却有不小的出入。

  根据沙特阿美发布的公告:公司将在沙特证券交易所发行公司股票总数的1.5%,即其200亿普通股中的约30亿股,分别面向个人投资者和机构投资者发行不同比例的股票数量。

  公告还显示,沙特阿美公司已获得超额认购,机构投资者认购股票资金总量约为1060亿美元,加上个人投资者认购部分,认购资金规模约为1190亿美元。

  沙特阿美的IPO曾一度被视为沙特经济改革的核心,通过出售公司5%的股份换得1000亿美元(约合7040亿元人民币)的资金注入非能源经济,并且以此为契机,向国际投资者打开沙特经济的大门。

  此次的发行价位于沙特阿美此前预估发行价区间的上限,沙特阿美公司的市值也将达到1.7万亿美元,成为全球市值最高的公司。

  虽然这与沙特王储穆罕默德本萨勒曼长期坚持的2万亿美元估值尚有一定的距离,且此次在沙特本地市场上市的是沙特阿美1.5%的股份,而非之前计划的5%。

  但沙特阿美毕竟走上了上市的第一步。沙特阿拉伯国王萨勒曼11月曾表示,沙特阿美公司首次公开募股募集的资金将拨给沙特公共投资基金,用于沙特国内外投资项目,拉动经济发展。

  关于沙特阿美的认购,虽然沙特阿美在5日并未公布具体数值,但是根据一位知情人的消息,外国机构的需求只占到认购比例的10%左右,这也意味着90%多的认购来自沙特国内,有市场专业人士称“当前世界能源格局正在向绿色能源转变,投资者对专注于化石燃料的沙特阿美前景有所顾虑,加之沙特的地缘政治风险和公司缺乏透明度令外国投资者对此次IPO望而却步。”

  对于巨无霸沙特阿美上市,艾德证券期货联席董事陈政深也给出了自己的看法,他表示:沙特阿美集资额增加至294亿美元,成为全球最大规模的IPO,反映其于市场询价的反应热烈,预料上市初期,表现应会不俗;然而,长远而言,行业始终并非新经济行业,而传统石化能源,未来的增长空间亦未必太大,其中长线表现,应主要受基金及资产配置等因素左右。

  于此,还有专业投资机构表示,当沙特的机构和个人与沙特阿美的股票进行捆绑时,沙特政府可能不得不更加专注于石油的产量,以保持沙特阿美的营收,稳定股价,而不是牺牲短时利益,将资金投入到培养非石油产业中去,改善沙特经济的整体健康状况。

  在这种情形下,专业投资者忧虑,沙特阿美的此次IPO可能会使沙特更加依靠石油经济,而非走上多元化。

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